诸葛尽于
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2007年行情展望(1)：并购中有牛股 2年前
已经到了年底，年底的任务就是布局明年，为明年的行情作准备。从今天开始，我们将连续登载几篇有关明年行情的系列文章，主要的分为机会与大势篇。今天是第一篇，谈的是明年行情中并购的市场机会。
目前，中国已是仅次于美、德、日的全球第四大经济体，与此相应，中国经济也开始进入产业整合期。而中国证券市场全流通时代的到来以及相关并购方面规则与制度的完善，也为我国适时融入正在兴起的全球并购浪潮奠定了基础。目前，钢铁和水泥行业的并购浪潮已首先到来。而伴随并购浪潮而来的，可能还有反并购等行为的出现。而这一切，均将给我国证券市场大量机会，这种机会既包括上市公司因股价上涨而出现的交易型机会，也包括上市公司因并购协同效应而出现的投资型机会等。
从国外的并购趋势与国内行业自身情况分析，钢铁行业无疑是近期及至今后若干年内最为热门的并购性行业。相信，在今后若干年内这样的并购性行业中出现一定数量的大牛股将并不奇怪。
伴随着海外钢铁企业的并购热潮，加上阿赛洛、米塔尔等洋巨头纷纷开始投资于中国企业，包括宝钢、马钢、鞍钢以及本钢等国内钢铁集团已经开始加快整合步伐，可以预见，中国钢铁业的购并好戏才刚刚开始。
从并购方式上，今后乃至可能在未来几年，外资并购，行业内的产业重组、二级市场的举牌收购，以及通过实质性的注入优质资产，以吸收合并、定向增发等方式实现上市公司整个集团资产的整体上市，类似这样的上市公司并购将大量产生，并由此产生股价大幅走高的大牛股。虽然并购题材个股往往具有很大的不确定性而难以把握，但一旦被投资者选定，则将带来巨大的收益。而这一点，正是其他类型牛股所难以企及的。
目前，上港集团整体上市已经实施，上海汽车等公司的整体上市也即将启动。而近年来我国境内的外资并购案也确实在明显增加，境外资本显示出强烈的收购意愿，如华夏银行、双汇发展、首旅股份、华菱管线、华新水泥等公司的股权，都发生过外资并购。参照外资的收购原则与全球布局策略，以下公司因可能发生被并购事件，值得特别关注：银行业中的民生、招行、华夏银行、浦发银行，饮料食品业中的双汇发展、光明乳业、张裕、燕京啤酒、青岛啤酒、龙山、中鲁，商业旅游业中的首旅股份、苏宁电器、百联、友谊股份，机械业中的徐工科技、威孚，交通运输业中的沪巴士、海博，中药业中的广药、天士力，造纸业中的华泰、晨鸣，钢铁业中的华菱，水泥业中的华新等。
产业重组的大牛股可能产生在央企之间的并购上。央企产业重组的模式，可以分为以下三种：其一是“私有化”。其二是横向并购。其三是产业链整合。在央企的产业重组中，最有可能发生并购的是制造业、电力、煤炭、冶金和运输业等行业中的公司。而最有可能成为央企并购的融资和操作平台的上市公司值得特别关注，发航空一集团的哈飞股份（600038），华电集团的华电国际（600027），宝钢集团的宝钢股份（600019），五矿集团的五矿发展（600058）等。
此外，随着大部分公司股改的完成及全流通的实现，举牌收购中也随时产生大牛股。从并购可行性和并购价值分析，股权集中度低、流通市值小、行业政策宽松、公司业绩与增长潜力俱佳的上市公司最容易成为并购目标。
从国内外并购情况看，股权集中度和流通市值高低是考察并购难易程度的首要条件，大股东持股比例低、持股分散、流通市值较低的上市公司显然更容易引起并购者兴趣。另外，并购者也会非常重视并购企业所在的行业与这一行业的国家政策。为什么在商业零售、轻工制造等行业并购相对较多，这很大程度上与国家对这些行业的限制较少有关。除并购操作的难易度外，上市公司本身的质地成为能否最终成为并购目标的关健因素。那些业绩好、增长潜力大、行业地位突出、股价被市场低估的公司，自然最有可能成为并购者的目标公司。